Qu'est-ce qu'un fonds de continuation ?

À quoi sert un fonds de continuation ?

Le principal souci d’un fonds d’investissement, c'est que sa durée de vie est limitée (entre 8 et 10 ans), même si elle peut être prolongée (prorogée) selon les fonds. Lorsque cette échéance se rapproche, le fonds doit vendre les participations acquises dans les entreprises, pour permettre aux investisseurs de réaliser des plus-values.

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⚠️ Souci : le timing n’est pas toujours optimal, ou même possible, pour vendre les participations car il faut par exemple :

• Qu'un événement de liquidité (entrée en Bourse, rachat de parts, nouvelle levée de fonds) soit possible
• Que le contexte économique soit propice à une vente
• Que de nouveaux investisseurs soient intéressés pour racheter les parts non cédées
• Que l'investissement dans l'entreprise ait porté ses fruits

Exemple : le fonds initial a investi dans une entreprise qui a décidé d'internaliser son Service Client et d'ouvrir un énorme Call Center à Orléans. Sauf que la nouvelle équipe mise en place n'a pas encore eu le temps de prendre ses marques et de valoriser le Service Client.
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Dans ce contexte, la société de gestion peut décider de créer un fonds de continuation, avec ou sans les investisseurs historiques qui peuvent soit conserver leur investissement initial en souscrivant des parts dans ce nouveau fonds de continuation, soit récupérer leurs mises.

Quels sont les avantages d'un fonds de continuation ?

Il y a plusieurs avantages à investir dans un fonds de continuation qui "reprend" des investissements déjà effectués dans des entreprises :
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1) Les fonds de continuation ont généralement une maturité plus courte que les fonds dits "primaires"

2) Historiquement, les fonds de continuation avaient tendance à détenir essentiellement des parts de sociétés sous-performantes, alors qu’aujourd’hui ces fonds de continuation sont généralement réservés aux actifs les plus performants, mais qui ne sont pas encore arrivés à maturité.
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3) Les frais sont traditionnellement plus faibles, ce qui fait augmenter la rentabilité. Les frais de gestion et la part du carried interest sont souvent réduits afin d'attirer de nouveaux investisseurs

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